新凤鸣:涤纶长丝行业巨头 17年IPO后提速发展

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2018-12-05

这一关系定位的提升,是双方顺应时代潮流,携手奋发进取的新起点,也为中阿关系发展翻开了新篇章。与会各方一致赞同中阿关系新的定位,一致同意推动建设新型国际关系,共同构建人类命运共同体,在对外政策的方向和理念上形成重大共识。  这是一次规划未来的会议。中阿双方达成并签署了《北京宣言》、《论坛2018年至2020年行动执行计划》和《中阿合作共建“一带一路”行动宣言》三份重要成果文件。

  校门外宜就近设置社会共享单车停车位。校内不得设置社会共享单车停车位。

  国家京剧院三团团长张建国在人民网访谈时提到在送文化下乡的过程中,感受到人民群众对精神家园的渴求。目前,国家京剧院在倾力打造历史剧《伏生》,张建国认为,这是一部讲好中国故事的正能量作品,更是国家京剧院以“精品意识”去勇攀高峰的一部诚意之作。“作为文艺工作者就必须要拒绝浮躁,踏踏实实搞创作,要想真正做出高峰作品,就要找准自己的方向和定位,多读书,读好书,多积累,常反思。

  下一步工作还将是进一步推动地方政府落实主体责任。据悉,目前除个别县市外,各地均建立了防范和处置非法集资领导小组工作机制,有的省份(如河南省)还将处非工作队伍延伸到了乡镇(街道办事处),进一步加大防范和打击工作力度。  但是,对地方政府真正有约束力的还在于有法可依。

  在低温和满载(达1040千克或高达立方米)等不利条件下,41千瓦时电池版能行驶115千米(eVito搭载该电池);而55千瓦时电池版能行驶150千米,但由于其重量较重,最高负载仅能达到900千克。  为eSprinter充电时,使用千瓦车载充电器充电需要6或8小时,而使用DC组合充电器则仅需要45分钟。该车动力系统与eVito相似,功率为80千瓦,扭矩为300牛米。正常时速为80公里,而最高时速可达120公里。  (实习编译:李煜敏审稿:刘洋)(责编:闫枫、吴晓琴)

    香港苏富比将于7月11日至23日特别为这次带路摄影举办慈善展览。自幼热爱书法的李秀恒用硬笔书法为每张展览作品写下游序,希望借此吸引更多人在这个数码时代关注书法。

  该会主席张永康13日接受记者采访时表示,香港金融青年会致力为香港金融业培育未来人才,希望通过实习及参访活动,让有志投身金融业的香港年轻人亲身体验内地金融企业的运作,了解最新市场信息及商贸发展情况,掌握金融领域市场动态。另外,活动安排学生与啊哈娱乐、懂球帝等新经济公司创始人交流,促进他们对内地新经济发展的认识。  张永康还表示,希望香港大学生通过实习活动提升个人竞争力,未来更好地把握住粤港澳大湾区和“”建设等带来的发展机遇。

  如:河南省政府出台《酒业转型发展行动计划(2017-2020年)》,安排豫酒发展资金5000万元重点支持企业改造升级、骨干企业升级晋位奖励等,设立豫酒产业子基金重点支持产业链、创新链、供应链建设。云南省从2011年开始,省财政每年拿出5000万元支持酿酒产业发展。湖北省每年召开一次湖北酒业大会,2014年又制定了《做大做实做强白酒产业行动计划》强力支持酒业发展。湖南省虽然出台过一些促进酒业发展的政策措施,如2011年出台《关于促进湘酒产业健康发展的意见》,但与周边省份相比仍存在较大差距。3、消费市场引导培育不力。

前言:公司为大炼化-聚酯板块次新股,现有涤纶长丝规模333万吨,仅次于桐昆股份,位居全国第二。 2017年上市后提速发展,计划2-3年扩产涤纶长丝实际产能至560万吨。

在建PTA500万吨/年,其中一期220万吨(实际可达250万吨)计划19年下半年投产。 公司细旦产品居多,毛利率领先同行,18年H1业绩亿,超市场预期,目前市场关注度低,估值低位。 我们预计公司18年-20年PE9X、7X和6X,首次覆盖,给予买入评级。

1.上市后提速发展,完善聚酯产业链,业绩靓丽公司十余年来专注涤纶长丝的研发、生产和销售,2010年产能不足100万吨,2017年扩产至273万吨。

2018年-2020年继续新增设计产能94万吨(已投产60万吨)、88万吨、88万吨至543万吨(实际可达560万吨),CAGR达%。 2017年POY、FDY、DTY毛利率分别为%、%、%,同行中处于领先水平。 同时公司在建500万吨/年PTA,其中一期220万吨(实际可达250万吨)将在19年下半年投产。

2018年H1长丝景气度维持,公司业绩预告实现归母净利亿,同比增加50%-63%。

2.涤纶长丝偏消费属性,有望持续景气2017年我国涤纶长丝产能3592万吨,产量万吨(同比+%),表观消费量万吨(同比+%)。

剔除2016年G20影响需求后置及库存影响,我们认为实际消费增长在7%以上。

尽管自2018年涤纶进入扩产周期,但其产能增长与需求增长基本匹配。

我们认为涤纶偏消费属性,性价比高,需求韧性强,以及考虑人口潜力、服装及家纺增量需求;涤纶性能提高、价格实惠带来对其它化纤市场的替代空间,涤纶长丝有望持续景气。 2018年Q1,我国涤纶长丝表观消费量万吨,同比+%。

行业格局持续改善,景气度维持2017年我国PTA名义产能万吨,实际有效产能万吨,产量3574万吨(同比+%),表观消费量万吨(同比+%)。 考虑2018年以后禁止进口废瓶片以及下游聚酯扩张,预计2018年-2019年PTA需求增速分别为%和%,而同期产能增速分别为0%和%,PTA行业景气度有望持续至2020年。

2018年Q1,我国PTA表观消费量万吨,同比+%。 公司PTA投产后可平抑价格波动风险。 4盈利预测与评级我们预计公司2018-2020年归母净利分别为亿元、亿元和亿元,CAGR达%,对应元、元和元,PE9X、7X和6X。

考虑公司毛利率行业领先,持续产能投放(涤纶长丝产能CAGR达%),给予2019年10倍PE,对应目标价元,给予买入评级。

风险提示:宏观经济低于预期、产品价格大幅波动、扩产进度不及预期。